5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗trong>表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。