钠电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真(zhēn)跨界(jiè)还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月(yuè)时间(jiān)极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科(kē)技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池(chí)同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到了(le)A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试(shì)线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意(yì)无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司(sī)股价也(yě)往往在公告披露后(hòu)录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发(fā)布(bù)钠电池(chí)业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易(yì)所关(guān)注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民(mín)、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不(bù)止这公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠(nà)电(diàn)池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)显然难(nán)以撬(qiào)动动辄(zhé)几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来公司经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步(bù)，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随(suí)着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏(fá)力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活(huó)动产生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠(nà)离子电池项目(mù)的(de)自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿(yì)元(yuán)，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银(yín)团申请不超过(guò)20亿元的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电池(chí)项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于(yú)10亿(yì)元(yuán)，整(zhěng)个钠电(diàn)池全(quán)供应链(liàn)项目(mù)计(jì)划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的(de)钠电项(xiàng)目真(zhēn)如邹伟(wěi)民(mín)在(zài)近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产(chǎn)品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的(de)钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬们已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能(néng)源、德博(bó)新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投资(zī)者问及客(kè)户(hù)情(qíng)况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及电动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户(hù)名称和订单金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落(luò)地产能(néng)大幅增(zēng)加已(yǐ)可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电(diàn)池(chí)落地(dì)的(de)产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小批量应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十(shí)分自(zì)信，其在(zài)调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的(de)绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是锂离子(zi)电池的一(yī)个(gè)有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池(chí)还(hái)有降本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子(zi)电(diàn)池(chí)正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂存在降价(jià)可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发(fā)展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟(shú)，钠(nà)离(lí)子电池的降本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)的成本拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电(diàn)池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠(nà)离(lí)子(zi)电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电池商(shāng)业化(huà)进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司钠币值是什么意思，硬币的币值是什么意思电池定价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技(jì)项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资(zī)上币值是什么意思，硬币的币值是什么意思缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年(nián)4月(yuè)公司(sī)就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施地(dì)点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为(wèi)全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的(de)建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目中的(de)SMT工序(xù)实施(shī)地点由(yóu)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及(jí)建成项(xiàng)目实际效(xiào)益(yì)与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实(shí)现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿(yì)元(yuán)。定期(qī)报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制(zhì)电路(lù)板建设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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